神奇公式原理 · Magic Formula

"神奇公式"由对冲基金经理 Joel Greenblatt（Gotham Capital，1985–2005 年化约 40%）在 2005 年的畅销书里提出。它把价值投资浓缩成一句话：用合理的价格，买入优秀的公司——并用两个可量化指标自动选股。

两个指标

① 盈利收益率（便宜）= EBIT / EV

EV（企业价值）= 市值 + 总有息债务 + 少数股东权益 + 优先股 − 现金及等价物。用 EBIT（经营利润）除以 EV，相当于"如果整体收购这家公司，每年经营利润能给你多少回报率"。越高越便宜。比单纯的市盈率更公允，因为它把债务和现金都算进了收购成本。

② 资本回报率（好生意）= EBIT / (净营运资本 + 净固定资产)

净营运资本 = (流动资产 − 现金) − (流动负债 − 短期有息债)，净固定资产 = 厂房设备净值（排除商誉与无形资产）。它衡量公司投入的每一块"实打实经营资本"能赚回多少钱。越高，说明生意模式越好、护城河越强。

怎么合成

把全市场每只股票按 ① 从高到低排名、按 ② 从高到低排名，两个名次相加，合计最小的就是神奇公式最优。一个又便宜（①靠前）又是好生意（②靠前）的公司，合计名次才会低。只便宜但生意差、或生意好但很贵，都排不到前面。

原书操作法

• 股票池：市值 > 一定门槛（原书 $5000 万起，本站用 $3 亿，兼顾覆盖面与可投性，含中小盘）；
• 排除金融与公用事业（它们的资产负债表结构特殊，EBIT/资本口径不适用），以及非美上市的 ADR；
• 取排名最前的 20–30 只等权买入；
• 持有约 1 年后按最新榜单再平衡（税务上可微调卖出时点）；
• 关键是长期、机械执行——书中回测 1988–2004 年化约 30.8%，但中途常有连续跑输市场的年份，能不能扛住才是超额收益的来源。

本站的数据口径

• 财报科目来自 SEC EDGAR 的 XBRL frames 接口：EBIT 用 OperatingIncomeLoss（TTM=最近 4 季求和，缺季回退年报）；资产负债表科目取最近一期。
• 实时市值来自 Finnhub（现价 × 流通股），用于 EV，每日刷新。
• 剔除：EBIT≤0、企业价值≤0、经营资本基数≤0 的公司不参与排名（指标会失真）。
• 每日由边缘 Cron 离线算好榜单，前端只读缓存。